在供应压力下 豆粕短期或维持震荡偏弱运行

12月22日早盘，豆粕主力合约小幅走低，目前盘内报2730元，跌幅-0.22%。国内端近月大豆采购基本完成，远月大豆采购逐步推进；短期进口大豆到港充足，国内大豆及豆粕库存充足；短期炒作对连粕存在支撑，不过国内增加美豆采购使远月缺口将不复存在，中长期仍将延续筑底。操作上，暂时观望。

宝城期货：维持震荡偏弱运行

国内豆粕库存虽处高位但已开始去化，现货压力有所 缓解。然而，远期合约面临巨大压力。一方面，国内进口大豆库存高企，油厂开机率维持高位；另一 方面，市场对一季度后南美大豆集中到港的预期强烈，远期供应压力不断强化。这导致市场呈现“近 强远弱”的结构，短期价格在成本支撑与供应压力下维持震荡偏弱运行，但中长期受制于全球丰产格 局，面临承压下行走势。

五矿期货：震荡运行

进口成本方面，全球大豆新作产量一直被边际下调，总产量已持平于总需求，全球大豆供应相比24/25年度有所下降，这意味着进口成本的底部或已显现，但向上空间或需要更大的减产力度。当前国内大豆库存处历年偏高水平，豆粕库存偏大，榨利承压，不过逐步进入去库季节，存在一定支撑。豆粕在成本有支撑，榨利承压的情况下预计震荡运行。