终端需求逐步下滑 预计沥青维持弱势盘整

【行情复盘】

BU2602夜盘收跌0.54%至2936元/吨，沥青盘面下跌。12月18日，沥青现货价山东、华北、华东、华南分别为2910（±0）、3000（±0）、3150（±0）、3000（±0）元/吨，华东山东现货价差240元/吨（±0）。

【基差及月差】

山东01、02、03、04、06合约基差分别为35、23、12、8、-9元/吨；

01-02、02-03、03-04、03-06月差分别为-12、-11、-4、-21元/吨；

BU与SC主力比价0.9451。

【仓单】

沥青仓库仓单4180吨（±0），厂库仓单49920吨（±0），总计54100吨（±0），仓库仓单分布在江苏、安徽，厂库仓单分布在山东。

【重要资讯】

山东部分炼厂交付合同，保持限量发货，因环保个别地炼暂停装车，终端需求逐步减少，市场对高价资源采购谨慎；华北主力炼厂稳定生产，交付前期90#合同，以入库为主，出货量稍有减少，炼厂库存小幅累积，70#无货暂无报价，河北主力炼厂预计转产70#沥青，下游刚需采买；华东主力炼厂供应充裕，船发为主，库存压力略缓解，镇江库近期船运资源到库，社会库存攀升；华南个别主力炼厂本月产量计划大幅增加后，为保证出货，部分炼厂汽运、船运及火运价格大幅下调100-350元/吨，部分客户陆续采购；东北贸易商收储相对谨慎，观望备储为主，部分贸易商按需小单采购低价现货；西北主力炼厂生产平稳，积极交付冬储合同，疆内外中下游按计划入库，社会库库存上涨；西南重庆前沿库暂无资源入库，库存消耗至低位；云贵流入资源增多，各品牌沥青竞争加剧。

【逻辑分析】

供应端，山东部分炼厂交付合同，保持限量发货，因环保个别地炼暂停装车，华北主力炼厂稳定生产，交付前期90#合同， 70#沥青有转产预期，华东主力炼厂供应充裕，华南个别主力炼厂本月产量计划大幅增加。需求端，终端需求逐步下滑，东北贸易商收储相对谨慎，西北疆内外中下游按计划入库。整体来看，原油价格疲软，沥青基本面维持弱势，估值中性，预计沥青维持弱势盘整。

【交易策略】

单边：振荡运行；

跨品种套利：沥青裂解套利暂且观望；

期现及跨期套利：持续关注03、06期现正套机会；

期权：暂且观望。

（来源：海证期货）