下游需求跟进不足 尿素期价保持区间震荡

【行情复盘】尿素期货低位反弹，昨日盘面小幅跳空高开，重心回到五日均线上方运行，测试二十日均线压力位后回落。随着交割月临近，市场资金向05合约移仓。

【重要资讯】尽管期货逐步企稳，但对现货市场提振有限，国内尿素现货市场气氛依旧偏弱，各地区报价窄幅松动。山东地区报价略降，中小颗粒市场均价为1678元/吨，环比回落2元/吨。尿素现货市场保持升水状态，基差为32，做多基差套利谨慎持有。上游煤价窄幅调整，尿素成本端支撑不强。新增2套装置停车，5家停车企业（装置）恢复生产，尿素产能利用率小幅回升，增加至81.85%，较前上涨0.02%，周度产量窄幅增加至138.54万吨。后期2家企业计划停车，1家企业可能恢复，考虑到短时故障，尿素开工或维稳。随着低价货源增加，部分尿素企业收单好转，厂家只要以兑现前期定订单为主，预收订单天数为6.24日，环比减少0.7日。近期尿素行情低迷，现货成交转弱，部分工厂小幅累库，但西北、东北储备需求仍存在一定支撑，尿素企业库存继续回落，降至117.97万吨，环比缩减5.45万吨。下游市场买涨不买跌，现货交投略显不活跃。农业需求处于淡季，以储备用肥按需采购为主，但整体采购意愿不强，观望情绪浓厚。工业方面行情持续低迷，刚需跟进有限。复合肥企业开工提升至41.85%，对原料采购有所增加，但追涨热情不高，阶段性补货后多消化库存为主。出口预期不佳，后续提振或有转弱。

【市场逻辑】煤价持续松动，成本支撑弱化，尿素开工稳定，供应保持在高位，市场货源充裕，下游需求跟进不足，企业去库速度减缓。

【交易策略】供需压力较大，尿素期价保持区间震荡，01合约下方1600-1620附近存在支撑，操作上可考虑轻仓试多，上方1700-1720附近承压，05合约支撑关注1650-1660附近。期权方面，考虑卖出2605合约行权价在1660下方的虚值看跌期期权。

（来源：方正中期期货）