需求出现一定好转 纸浆期价短期强势上涨

市场要闻与重要数据

期货方面，昨日收盘纸浆2605合约5506元/吨，较前一日变动+38元/吨，幅度+0.69%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5540元/吨，较前一日变动-25元/吨，现货基差SP05+34，较前一日变动-63。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格5105元/吨，较前一日变动+15元/吨，现货基差SP05-401，较前一日变动-23。

近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场多数维持偏稳整理，个别浆种价格存在涨跌互现情况。上海期货交易所主力合约价格走势先抑后扬，总体振幅有限，进口针叶浆现货市场贸易商多存稳价出货意愿，部分根据自身成本及出货节奏窄幅调整报盘，山东、江浙沪、广东市场个别牌号价格调整10-50元/吨；进口阔叶浆外盘价格坚挺，且当前现货可流通偏紧的情况暂未得到有效改善，贸易商惜售情绪不减，下游维持理性采买，市场暂稳为主；进口本色浆以及进口化机浆市场供需暂稳显著起伏，价格主流盘整。

市场分析

昨日纸浆期价偏强震荡。供应方面，近日关于海外浆厂停机检修的消息不断。Domtar于12月2日正式宣布永久关闭位于加拿大不列颠哥伦比亚省 (BC) 的Crofton纸厂。Crofton纸厂年产38万吨狮牌漂白针叶浆；芬林集团12月2日也宣布Rauma浆厂65万吨针叶浆产能将于12月15日开始临时停产，预计明年1月7日逐步恢复生产，此外其旗下芬林芬宝公司正为Joutseno纸浆厂在2026年期间的重大生产削减做准备。需求方面，最新公布的10月欧洲港口木浆库存环比明显下降，需求出现一定好转。国内方面，尽管今年仍有大量成品纸产能投产，但终端有效需求始终不足，纸张仍处于过剩状态，纸厂开工率不高，成品纸总体产量未有明显增加，而且纸端产能过剩使得行业利润持续收缩。下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低，使得国内港口库存仍处于历史高位。不过最新一周港库明显下滑，明年下游纸张产能还在持续扩张，对于纸浆原料将形成边际增量需求，或将支撑浆价逐步企稳。

策略

中性。由于前期利空因素被市场逐步消化，受到空头回补及海外供应扰动的影响，近期纸浆期价强势上涨，不过由于供需面尚未出现实质性改善，或将限制浆价继续上行空间。此外需要关注剩余布针仓单问题对于盘面的扰动。

风险

宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险

（来源：华泰期货）