棉花供需存偏紧预期 预计白糖短期维持疲软态势

【棉花】：关注下游订单

【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉下跌超1%，美棉出口疲软。隔夜郑棉小幅收跌。

【外棉信息】据CONAB统计，截至12月13日巴西2025/26年度棉花种植完成10.1%，环比增加4.8个百分点，同比慢2.1个百分点。

【郑棉信息】截至2025年12月15日，全国新年度棉花公证检验量累计544.05万吨，近日平均日度公检量降至7万吨左右，现货报价坚挺，中国棉花信息网最新预测全国棉花产量增至767.9万吨，同比增幅12%，其中新疆产量增至736.9万吨，盘面仍有部分套保压力。

当前下游纱布厂负荷稳中有降，成品呈累库态势，其中纱线走货相对良好，坯布库存压力稍显偏大。

【南华观点】当前国内下游表现存在韧性，在年度国内供需偏紧的预期下，郑棉整体走势较为坚挺，中长期来看或存上涨空间，但短期仍有一定压力，策略上仍以回调布多为主，关注下游订单持续情况及高成本新棉套保压力的消化情况。

【白糖】：弱势下跌

【期货动态】国际方面，ICE原糖期货周二收低，因巴西天气有利。

昨日夜盘，郑糖维持弱势，整体价格与白天收盘价接近。

【现货报价】南宁中间商站台5360元/吨。昆明中间商报价5220-5300元/吨。

【市场信息】1.ISMA数据显示，印度截至11月底，已经产糖410万吨，高于去年的288万吨。

2.巴西12月前两周出口食糖160万吨，日均出口16万吨，同比增加19%。

3.ISMA预计25/26榨季印度糖产量为3435万吨（包括乙醇），乙醇用糖340万吨。

4.我国10月进口糖75万吨，同比增加21万吨。

5.11月下半月，巴西中南部产糖72.4万吨，同比下降32.94%。

6.泰国糖价暴跌，泰国部分甘蔗产区正遭受病害侵袭，农户种植正转种木薯。

7.印度开放了150万吨的出口配额，低于市场预估的200万吨，且由于当前印度国内糖价高于海外，目前出口的可能性较低。

8.截至12月10日，印度马邦已有181家糖厂开榨，压榨甘蔗3072万吨，生产2515.9公担食糖，平均糖回收率8.19%。去年同期仅为189家，1503万吨甘蔗，以及糖回收率7.74%。

9.截至12月1日，广西累计开榨糖厂39家，同比减少22家，日榨产能30.95万吨/日，同比减少18.75万吨/日。

【南华观点】糖价近期维持疲软态势。