下游行情低迷 烧碱上涨或缺乏持续性

【行情复盘】烧碱期货窄幅波动，昨日重心小幅冲高后回落，测试下方五日均线支撑暂时企稳。隔夜夜盘，主力合约小幅低开。

【重要资讯】期货僵持整理，市场参与者心态一般，国内液碱现货市场气氛偏弱，区域涨跌互现，江西、浙江、广东地区报价松动，河北地区报价小幅回升，山东市场出现分化。山东地区报价稳中松动，高浓度碱暂稳，低浓度碱下调，32%离子膜碱市场主流价为670-775元/吨，折百价为2094-2422元/吨；50%离子膜碱市场主流价为1110-1150元/吨，折百价为2220-2300元/吨。与期货相比，烧碱现货市场保持升水，基差为90，做空基差套利可考虑逢低减持。液氯市场继续走高，山东液氯槽车主流成交价为250-350元/吨，环比上涨75元/吨，部分液氯外销量减少，企业出货压力不大，带动价格上涨。液氯近期走强，根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利回升。烧碱保持高开工，装置检修略有减少，部分存在减产现象，产能利用率基本保持在九成附近。烧碱产量稳定，低价出货稳定，样本企业厂库库存回落至45.71万吨(湿吨)，环比缩减9.46%，但依旧大幅高于去年同期50.1%。企业后期检修计划仍不多，仅有两套装置或短停，烧碱开工水平将保持在高位，市场可流通货源充裕。主力下游氧化铝市场尚未止跌，价格继续回落，尽管企业面临生产压力增加，但当前减产较为有限，运行产能保持在高位，供应端压力不减，山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价格降至675元/吨，对烧碱市场存在压制。非铝需求淡季偏弱，对高价存在抵触情绪。

【市场逻辑】液氯偏强运行，企业盈利水平尚可，烧碱保持高开工，货源供应充裕，而主力下游行情低迷，需求端缺乏支撑。

【交易策略】供需矛盾犹存，烧碱上涨或缺乏持续性，压力位关注2200-2250附近，情绪释放过后，期价或延续低位徘徊态势，支撑关注2000-2050附近，走势尚未企稳，抄底须谨慎。期权方面，买入2605合约行权价在2300下方的虚值看跌期权止盈离场。

（来源：方正中期期货）