豆粕疲软根源未解 预计棕榈油短期震荡偏弱

【豆粕】-M

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：近期豆类市场延续近强远弱格局，市场核心逻辑是现实紧平衡与远期宽松预期的博弈。

美豆维持弱势震荡，中国采购节奏偏慢无法对冲阿根廷关税下调带来的出口挤压效应，南美天气无实质威胁下，巴西大豆丰产预期继续主导远期贴水结构。

国内近月挺价基础仍在，国储拍卖溢价成交印证区域性供给短缺，油厂开机率回升缓慢支撑基差。

但远月疲软根源未解，国储下周继续抛售超50万吨大豆，叠加12月950万吨进口到港，05合约对应的明年3月后供应宽松预期强化。短期波动仍看现货去库节奏与政策调控力度。豆粕期价近强远弱格局持续，短期走势震荡偏弱。

【棕榈油】(P)

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：油脂市场呈现超跌反弹而非趋势反转的脉冲行情，核心驱动在于空头集中平仓与技术修复需求的双重作用。

但棕榈跟涨乏力，受马棕影响较大，马来西亚12月上旬出口降幅扩大叠加产量环比增加，库存压力仍对棕榈油价格构成压力，短期棕榈油期价震荡偏弱，后市需重点关注印尼生物柴油政策动向及主要进口国的采购节奏。