沪锌消费端逐步转向淡季 预计沪铝短期延续高位震荡

【沪锌】：谨慎追涨

上一交易日，沪锌主力合约收于23305元/吨，跌幅0.89%。

由于原料和利润问题，除常规检修外，冶炼企业控产、减产范围扩大，精炼锌产量持续下降。

消费端逐步转向淡季，地产板块继续拖累需求，基建、家电板块呈现走弱趋势，并且锌价持续走高也不利于下游采购积极性。

受供应端约束影响，国内精炼锌社会库存继续去化。

上周，精炼锌社会库存下降1.21万吨。宏观与基本面共同推动锌价突破震荡区间，但消费端的拖累和明年过剩预期未变，谨慎追涨。

观点：谨慎追涨。

【沪铝】：高位震荡

上一交易日，沪铝主力合约收于21775元/吨，跌幅1.74%；氧化铝主力合约收于2552元/吨，涨幅3.61%。

随着几内亚铝土矿的发运量恢复，氧化铝的成本支撑线不再坚挺，且供需过剩格局未变。

电解铝供应受到产能“天花板”的绝对约束，加之北方地区处于采暖季，产量不存在明显增长的可能，规模型加工企业保持稳健开工，中小型企业成本及订单压力不减，铝价阶段性回调会刺激部分下游接货需求。

上周，电解铝社会库存下降1.2万吨，铝棒库存下降4500吨，氧化铝基本面维持过剩局面，稳步增长的库存和高企的运行产能是压制价格的强大压力。

“强供应约束”与“强需求韧性”组成了坚实的基本面，叠加宏观情绪较积极，铝价或延续高位震荡。

观点：高位震荡。