高库存状态延续 甲醇期货弱势整理

【行情复盘】甲醇期货徘徊整理，上周重心横向延伸，走势略显僵持。上周五夜盘，主力合约减仓上行。

【重要资讯】期货行情偏弱，市场参与者心态不佳，国内甲醇现货市场气氛一般，内地市场继续松动，沿海地区窄幅整理。与期货相比，甲醇现货小幅升水，基差为25，暂无明显套机机会。西北主产区企业出货为主，报价继续松动，低价成交尚可，企业库存窄幅回落至54.48万吨，内蒙古北线商谈参考1950-1980元/吨，南线商谈参考1940元/吨。上游煤价承压整理，报价暂稳。产地主流煤矿生产平稳，部分部分民营煤矿完成年度产量任务后，陆续减停产，但市场煤出货一般。下游用户对高价存在抵触，采购需求不足。观望情绪渐浓，煤价仍有回路可能，甲醇成本端缺乏支撑。西北、华北地区装置提升运行负荷，甲醇行业开工窄幅回升，生产装置整体开工为76.64%，较前期上涨0.45个百分点，较去年同期提升1.50个百分点，西北地区回升至87.53%。短期内企业检修计划偏少，前期停车装置存在恢复可能，甲醇开工呈现稳中有涨态势。受到华东MTO企业停车的影响，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工下滑至85.49%，较前期回落1.81个百分点。传统需求行业表现不一，甲醛、MTBE开工窄幅回落，二甲醚、醋酸开工略有提升，正值需求淡季，传统需求表现疲弱。尽管持货商低价惜售，但市场买气一般，下游入市接货谨慎，实际成交不活跃。进口船货实际卸货进度不及预期，甲醇港口库存继续回落，降至132.91万吨，环比缩减10.52万吨，大幅高于去年同水平17.18%，仍处于偏高水平。

【市场逻辑】上游煤价弱势运行，成本端支撑不足，企业检修计划有限，甲醇产量较为稳定，而需求提振偏弱，港口库存消化缓慢。

【交易策略】高库存状态延续，甲醇期货弱势整理，近期市场情绪有所回暖，但上方压力犹存，2130-2150附近承压，短线可考虑反弹后轻仓试空，支撑关注1980-2000附近。期权方面，卖出2605合约行权价在2250上方的虚值看涨期权考虑止盈。

（来源：方正中期期货）