豆粕市场支撑减弱 预计棕榈油短期转为震荡偏弱运行

【豆粕】（M）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：近期豆类市场呈现“近强远弱”格局，豆粕2605及远月合约均大幅下挫，期价承压下行，主要受到国际与国内双重利空因素的压制。

美豆期价震荡下行，对国内豆类市场的支撑减弱，美豆期价走弱的核心原因在于中国采购进度持续低于市场预期，未能给美豆出口提供支撑，同时南美大豆丰产的预期持续发酵，进一步加剧了全球大豆供应宽松的格局，市场普遍预期即将发布的美国农业部月度报告将上调美豆期末库存，令美豆价格在报告前维持偏弱运行态势。

国内市场同样面临压力，国家储备进口大豆拍卖的消息落地，计划于12月11日拍卖51.25万吨大豆，这一举措被市场解读为将有效补充明年一季度的供应，缓解了此前市场对远期供应的担忧，对盘面带来利空影响。短期豆类市场仍将维持震荡偏弱运行格局。

【棕榈油】-P

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：马棕连续第二日下跌，市场预期马来西亚棕榈油局月度报告将显示，由于产量增长而出口放慢，11月底马来西亚棕榈油库存可能增至六年半来的最高水平，构成利空影响。

印尼方面拟从明年1月起实施的外汇留存新政策，也可能影响棕榈油企业的资金流动性与出口策略，为市场增添了不确定性，短期棕榈油期价转为震荡偏弱运行。后市需重点关注马来西亚官方库存数据、印尼生物柴油政策动向及主要进口国的采购节奏。