市场矛盾未有缓解 烧碱短期重心仍有回落可能

【行情复盘】烧碱期货弱势调整，上方五日均线附近承压，昨日盘面小幅低开低走，不断创历史新低。隔夜夜盘，期价窄幅波动。

【重要资讯】 期货弱势不改，国内液碱现货市场气氛冷清，山东、江苏、广东地区报价下调。业者多持观望心态，导致现货成交不活跃。山东地区涨跌不一，低浓度碱暂稳，高浓度碱窄幅松动，32%离子膜碱市场主流价为680-775元/吨，折百价为2125-2422元/吨；50%离子膜碱市场主流价为1130-1170元/吨，折百价为2260-2340元/吨。与期货相比，烧碱现货大幅升水，基差为127，做空基差套利谨慎持有。液氯市场维稳，山东液氯槽车主流成交价为200-200元/吨，环比持平，部分外销量增加，下游接货尚可，成交较为稳定，根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利未有波动，处于偏低水平。氯碱装置检修不多，烧碱产能利用率提升，样本地区平均开工为89.86%，接近九成，较前期小涨0.17个百分点，周度折百产量为86.97万吨，环比增加0.18%。由于出货不畅，烧碱厂库库存继续增加，样本企业厂库库存上涨至50.48万吨（湿吨），环比增加7.43%，大幅高于去年同期水平79.32%。中旬存在两套短停装置，对产量影响不大，烧碱供应保持充裕态势。主力下游氧化铝市场持续疲弱，现货价格继续下跌，导致企业面临生产压力不断增加，但尚未出现明显减少。氧化铝运行产能保持在高位，刚需耗碱稳定，但接货积极性不高，山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价格降至675元/吨，对烧碱市场存在打压。受到买涨不买跌心态的扰动，非铝需求入市采购谨慎，多持观望心态。尽管液碱市场低价货源增加，但成交却维持不温不火态势。

【市场逻辑】市场延续氯强碱弱，企业盈利水平尚可，烧碱产能利用率偏高，货源供应充裕，而下游市场行情欠佳，向上存在负反馈。

【交易策略】市场矛盾未有缓解，烧碱期货或继续探底，短期重心仍有回落可能，前期空单可考虑逢低部分止盈，支撑关注2000-2050附近，盘面尚未企稳，抄底须谨慎，上方2180-2200附近承压。期权方面，买入2605合约行权价在2300下方的虚值看跌期权谨慎持有。

（来源：方正中期期货）