市场整体供需偏弱 烧碱短期或震荡偏弱

市场要闻与重要数据

价格方面：截至2025-12-05，烧碱期货价格及基差：SH主力收盘价2100元/吨（-40）；山东32%液碱基差181元/吨（+40）。现货价格：山东32%液碱报价730元/吨（+0）；山东50%液碱报价1200元/吨（+0）。

供应方面：烧碱开工率86.00%，（+1.00%）；烧碱周度产量84.55万吨（+0.97）。

需求方面：主力下游氧化铝开工率86.20%（+0.14%），氧化铝周度产量186.10万吨（+0.30），氧化铝港口库存15.10（+1.00）；印染华东开工率64.46%（-1.06%）；粘胶短纤开工率91.29%（+0.00%）；白卡纸

开工率：79.20%（-1.47%）；阔叶浆开工率86.20%（-4.80%）。

生产利润方面：截至2025-12-05，山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）656.29元/吨（+0.00），山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）-420.71元/吨（-10.00），西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）399.00元/吨（-30.00）。

库存方面：国内液碱厂库库存50.48万吨（+3.50），片碱厂库库存3.37万吨（+0.10）。

液氯方面：截至2025-12-05，山东液氯价格150元/吨（+0）；液氯下游环氧丙烷开工率76.14%（+0.97%），环氧氯丙烷开工率44.32%（-2.47%），二氯甲烷开工率84.92%（+4.85%），三氯甲烷周度产量3.13万吨（+0.18）

市场分析

现货价格稳中有降。供应端企业检修减少，开工率小幅提升，同期高位；天津渤化30万吨新增投产已满产，贵州瓮福15万吨已投产，负荷待提升，唐山三友10万吨即将投产；需求端，山东氧化铝厂到货量大于日耗，卸车效率低，继续下调接货价至675元/吨，氧化铝侧整体开工基本持平，部分企业进口矿使用比例提升，耗碱量下降。非铝端刚需采购为主，非铝淡季需求转弱。价格跌至低位成交略有好转，暂未形成支撑性行情。广西新增投产氧化铝厂烧碱招标进行中，关注后续实际采购及送货情况。烧碱库存累库，同期高位。山东12月电价小幅下降，液氯价格上调，受下游环氧丙烷、环氧氯丙烷以及甲烷氯化物需求较好影响，液氯价格有支撑，氯碱利润同期偏低水平，但液氯暂未拖累成本，烧碱高开工维持，整体供需偏弱。后续重点关注液氯价格走势及烧碱装置动态。

策略

单边：震荡偏弱，下方空间谨慎

跨期：观望

跨品种：无

风险

液氯价格波动；装置检修动态；氧化铝投产节奏；下游接货节奏；宏观政策扰动

（来源：华泰期货）