需求端支撑偏弱 烧碱短期重心或继续下探

【行情复盘】烧碱期货延续弱势调整态势，昨日盘面小幅低开，上方五日均线附近压制明显，不断刷新历史低点。隔夜夜盘，期价继续走低

【重要资讯】期货弱势不改，业者心态欠佳，国内液碱现货市场气氛偏弱，江苏、湖北地区报价下调，与前期相比低价货源明显增加。山东地区报价暂时维稳，32%离子膜碱市场主流价为690-795元/吨，折百价为2156-2484元/吨；50%离子膜碱市场主流价为1170-1210元/吨，折百价为2340-2420元/吨。与期货相比，烧碱现货保持升水状态，基差收敛至70。液氯市场近期偏强，山东液氯槽车主流成交价为100-150元/吨，环比上涨25元/吨，厂家存在挺价意向，下游接货较为平稳。碱稳氯涨，根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利略增加，整体水平偏低。部分装置停车检修，烧碱产能利用率略有回落，样本企业周度平均开工为89.69%，较上前期下降0.6个百分点，周度折百产量为86.81万吨，环比减少0.33%。尽管企业降价让利，但出货依旧不畅，样本企业厂库库存增加至46.98万吨（湿吨），大幅高于去年同期水平7.95%。12月份存在少量检修，烧碱或保持高开工状态。主力下游氧化铝市场维稳，报价与前期持平，前期个别减产装置已恢复，运行产能继续提升，刚需耗碱量稳定，由于价格处于低位，企业面临较大生产，对烧碱存在打压。山东地区主力下游卸货不畅，某大型氧化铝企业液碱订单采购价格下调至690元/吨。此外，山西孝义、河南地区12月份氧化铝液碱订单价格下降。非铝需求不温不火，黏胶短纤价格窄幅波动，开工基本保持在87%附近；纸浆自身供应压力较大，重心弱势松动。市场买涨不买跌，下游入市接货偏谨慎。

【市场逻辑】氯强碱弱延续，企业盈利略增，由于检修计划不多，烧碱货源供应充裕，而需求端支撑偏弱，氧化铝行情低迷，对烧碱存在一定压制。

【交易策略】下游采购价下调，烧碱期货依旧承压，短期重心或继续下探，支撑关注2100-2150附近，走势尚未企稳，前期空单可考虑逢低减持，上方2280-2300附近承压。期权方面，可买入2605合约卖出行权价在2300下方的虚值看跌期权。

（来源：方正中期期货）