硅铁基本面表现较为平稳 预计锰硅短期底部震荡为主

【铁合金】：减产趋势下价格底部震荡

【重要资讯】1.27日天津港TP半碳酸成交34.3元/吨度左右，加蓬块成交41.2-41.5元/吨度，South32澳块成交39.7-40元/吨度。

2.据铁合金在线网调研统计，甘肃地区11月在产硅铁企业11家，在产矿热炉29台，11月硅铁企业开工率为38.67%，较10月下降2.66%，产量预计为4.47万吨，较10月下降1.15万吨，产能释放35.42%。

【逻辑分析】硅铁方面，27日现货价格整体平稳。

供应端，合金厂进入检修趋势，硅铁产量呈现小幅下降走势。

需求方面，钢材利润有所修复后，短期钢材产量或有小幅回升，但本周钢材表需再度走弱，预计复产难以持久。

成本端方面，各产区铁合金电价总体平稳。

总体来看，短期基本面与成本端表现较为平稳，同时硅铁自身估值水平不高，以底部震荡思路操作。

锰硅方面，27日锰矿现货稳中偏弱，天津港半碳酸下跌0.1元/吨度，锰硅现货稳中偏弱，部分区域现货下跌20元/吨。

供应端，锰硅产量同样进入下行趋势。

需求方面，近期钢材利润有所修复，或带动短期钢材产量小幅反弹，但钢材表需数据再度走弱，预计复产难以持久。

成本端方面，锰矿港口库存处于同期低位，现货价格表现坚挺，成本端有所抬升。在供需平稳和成本支撑下，预计底部震荡为主。

【策略建议】1.单边：合金整体估值水平不高，成本端有所支撑，预计底部震荡。

2.套利：观望。

3.期权：卖出虚值跨式期权组合。