铁矿石基本面并未改善 预计甲醇短期延续高位震荡运行

【铁矿石】（I）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：铁矿石供需格局未好转，钢厂生产弱稳，矿石终端消耗持续走弱，且钢厂盈利状况不佳，矿石需 求弱势难改。

与此同时，国内港口到货大幅回升，海外矿商发运虽有所回落，但依旧是年内高位，海 外矿石供应积极，相应的内矿供应趋稳，矿石供应维持高位。

总之，短期利多因素发酵支撑矿价震荡 走高，但矿石需求走弱，且供应维持高位，矿市基本面并未改善，上行驱动不强，多空因素博弈下预 计矿价延续高位震荡运行态势，关注钢材表现情况。 

【甲醇】（MA）

日内观点：偏强 中期观点：震荡

参考观点：偏强运行

核心逻辑：近期国内甲醇期货供需预期改善，驱动甲醇期价反弹主要有四方面原因：

其一，伊朗限气政策落地。11 月下旬伊朗进入冬季采暖季，天然气供应受限导致甲醇装置减产，12 月进口量预计环比减少 50%，1 月或进一步降至 90 万吨附近，供应缺口预期升温。

其二，地缘制裁持续干扰。美国对伊朗化工物流制裁未放松，部分航运中断加剧进口不确定性，支撑市场乐观情绪。

其三，我国北方采暖季刚需释放。“煤改醇”民用采暖需求稳定增长 ，11 月甲醇燃料消耗量预估达140-160万吨，12 月或攀升至 150-170 万吨。

其四，现货竞拍氛围改善。近期山西、内蒙古等地甲醇竞拍价格普遍上涨，预计本周五或维持震荡偏强的走势。