白糖基本面仍偏弱 预计郑棉短期震荡偏弱

【白糖】：外糖震荡运行，郑糖破位下跌

国际方面，市场继续交易国际供应预期过剩，昨日ICE原糖03合约在15美分/磅压力位附近震荡运行。

巴西中南部10月下半月产糖206.8万吨，同比增加16.40%，制糖比为46.02%，同比增加0.11%，累计产糖3808.5万吨，同比增加1.63%。

印度部分糖厂开榨提前，新糖产量表现较好，促使糖价承压。

国内方面，10月进口增长超预期，郑糖01合约日盘破位突破前低，夜盘在5400支撑位附近震荡。广西已开榨，陈糖已清库；云南新糖上市，现货偏弱，等待上量。

10月进口食糖75万吨，同比增39.7%，环比回升明显，目前进口糖成本较低，现货报价以贸易商及进口加工糖为主，上方受国际供应过剩预期影响依然承压。短期国内糖价无利多驱动，预计震荡运行，后续需关注国内压榨进度和产区天气。

策略，国际供应过剩预期不断兑现，基本面整体仍偏弱，外糖暂震荡看待；国内榨季等待全面启动，新糖陆续上市，渐主导国内供应，目前加工糖为主，短期预计郑糖震荡偏弱。

【棉花】：美棉低位震荡，郑棉表现弱势

国外，美棉11月USDA报告利空。美棉产区降雨一般，美棉收割加速，截至11月16日美棉收获71%略低于往年，给市场带来情绪提振，另外受美联储对降息分歧严重影响，美元指数走高，美原油及美国谷物震荡偏弱，多空交织美棉低位震荡。

国内供应端，当前新棉收获接近尾声，棉花商业库存开始季节性回升，新棉上市压力持续增加；而下游需求表现偏弱，纱厂订单增加有限，不过中美关税降低利于国内棉纺出口，对郑棉存在支撑。

策略：多空交织，美棉低位震荡。中美取消部分关税利好棉纺出口，不过国内棉花库存低位回升，郑棉压力仍存，短期棉价震荡偏弱，关注新棉上市与下游补库节奏，短期棉价震荡运行，中长期仍将保持弱势。

操作上，暂时观望。