沪锡库存持续累增 预计沪铅短期缺乏反弹动力

【沪锡】：锡锭库存持续累增，短期锡价仍有调整压力

当前市场博弈联储12月降息预期，相对确定的宏观利多有限，内需疲软延续。

近日公布的房地产、出口、工业数据等均全面走弱，下一个政策博弈窗口在12月中央经济工作会议，关注此前可能的小作文对市场情绪的扰动。

产业面，原料偏紧态势暂未缓解，锡矿TC维持低位运行提供支撑，但高价反身抑制需求，锡锭库存持续累增，对价格形成压力，短期关注资金流向，沪锡主力波动参考28.8-29.8万。

【沪铅】：再生铅利润尚可，维持供应增加预期

原料方面，铅精矿供应延续紧平衡状态，加工费低位持稳；废电瓶货源充足，再生铅炼企原料库存环比继续增加，预计废电瓶价格平稳运行为主。

供应方面，原生铅检修与复产并存，再生铅冶炼利润尚可，驱动炼企继续复产。

需求方面，SMM铅蓄电池厂周度开工率70.56%，环比上升1.34%，近日电池厂刚需采购为主，消费表现平稳，电动自行车需求逐步下滑，储能领域向好但对铅需求贡献相对有限。

综合而言，铅精矿及废电瓶成本支撑平稳，铅锭社会库存持续回升，再生铅冶炼利润驱动供应持续复产，铅价缺乏反弹动力，关注北方环比扰动，主力合约主要运行区间参考17100-17700。