棉花：美棉底部震荡 国内新花成本逐渐固定

【行情分析】

洲际交易所(ICE)棉花期货收跌，交易商在关键报告发布前保持谨慎。由于政府停摆导致延迟，这是该机构自9月以来首次发布美国及全球供需预测。国内产业驱动仍不明朗，郑棉上逢套保压力，不过因南北疆成本分化、部分新棉已提前套保而使得套保压力不集中，下存成本支撑。产业下游旺季不旺特征明显，整体需求不强，但下游成品库存压力也不大，纺企对棉花原料刚需存韧性。综上，短期棉价或维持区间震荡。

【基本面消息】

USDA：截至2025年11月7日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为96.31万吨，占年美棉产量预估值的30.7%，同比慢22%（2025/26年度美棉产量预估值为288万吨）。美陆地棉检验量94.85万吨，检验进度达33.73%，同比降23%；皮马棉检验量1.46万吨，检验进度达22%，同比降51%。

产区天气：截止到11月4日，美棉主产区（93.0%）的干旱程度和覆盖率指数150，环比+22，同比-85；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为135，环比+7，同比-61。美棉主产区干旱指数小幅上行，根据月度展望，德克萨斯州南部以及其他主产区干旱水平仍将维持。

国内方面：

截至11月13日，郑棉注册仓单4180张，较上一交易日增加296张；有效预报878张，仓单及预报总量5058张，折合棉花20.23万吨。

11月13日，全国3128皮棉到厂均价14674元/吨，跌28.00元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格21424元/吨，平；纺纱利润为-717.4元/吨，涨30.80元/吨；原料棉花价格下跌，纺企纺纱即期利润增加。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。