市场需求疲软 纸浆短期上方空间或受限制

市场要闻与重要数据

期货方面，昨日收盘纸浆2601合约5482元/吨，较前一日变动-2元/吨，幅度-0.04%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5540元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP01+58，较前一日变动+2。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格5125元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP01+-357，较前一日变动+2。

近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格走势不一，部分浆种价格继续探涨，部分则延续偏稳运行。上海期货交易所主力合约今日价格滞涨回落，但跌幅较窄，进口针叶浆现货市场贸易商存有挺价出货意愿，多数稳盘观望，仅广东市场个别牌号价格上调50元/吨；进口阔叶浆市场贸易商挺涨热情未消，部分报盘仍有上涨，下游采买积极性尚可，山东、江浙沪、广东、河北市场部分牌号价格上涨10-50元/吨；进口本色浆以及进口化机浆市场交投平缓，价格暂稳运行。

市场分析

昨日纸浆期价窄幅整理。供应方面，9月欧洲纸浆港口库存环比回落，但仍处于同期偏高水平。9月国内纸浆进口再度回升，港库长期维持高位，供应宽松格局仍未发生实质性改善。需求方面，欧美纸浆消费维持弱势，全球浆厂库存压力逐渐显现。国内需求疲软成为压制浆价的核心因素。尽管今年仍有大量成品纸产能投产，但终端有效需求始终不足，纸张仍处于过剩状态，纸厂开工率下滑，成品纸总体产量未有明显增加，而且纸端产能过剩使得行业利润持续收缩。当前进入行业传统旺季，但下游纸厂原料采购心态谨慎，尚未出现大规模备货行为。

策略

中性。当前浆价受宏观情绪提振走势偏强，但基本面改善依旧有限，上方空间或受限制，关注四季度需求的落地情况。

风险

宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险

（来源：华泰期货）