下游需求偏弱 棉花短期或维持震荡运行

11月7日早盘，棉花主力合约弱势下行，目前盘内报13540元，跌幅-0.44%。随着新棉上市节奏加快，商业库存和港口库存快速累积，而下游市场需求端表现不佳，纺织企业棉花工业库存下降放缓，棉花采购信心仍不足。整体供给压力仍在。估值上郑棉价格较现货低估支撑其反弹，也限制棉价回落空间。

南华期货：维持震荡运行

昨日郑商所对棉花替代交割品升贴水进行了调整，自26/27年度开始实施，有利于提高仓单与纺企实际需求的匹配。南华观点：短期中美贸易磋商之下，市场情绪或有回暖，新年度南疆产量不及预期，新棉收购价格相对坚挺，但国内新棉整体产量仍偏高，且下游需求偏弱，棉价进一步上行动力尚显欠缺，短期或维持震荡。

光大期货：震荡运行为

中美关税调整有实质性进展，11月10日生效，提振市场情绪。我们认为当前郑棉处于上有压力、下有支撑的状态。本年度新棉丰产，季产年销的特性决定当前供应端压力较大。下方支撑在于消费、成本与预期，供需两端均无特别强力新增驱动，而且全年度范围内来看，年内供需矛盾不大。综合来看，预计短期郑棉仍在当前价位震荡运行为主，等待新的驱动。