市场需求面支撑不足 棉花短期持续上行空间受限

11月4日早盘，棉花主力合约小幅走低，目前盘内报13565元，跌幅-0.18%。随着新棉上市节奏加快，商业库存和港口库存快速累积，而下游市场需求端表现变化不大，纺织企业工业库存下降放缓，棉花采购信心仍不足。整体供给压力仍在，但估值上郑棉价格较现货低估支撑其反弹。另外南疆棉花产量或不及预期也给市场带来提振。

光大期货：震荡运行为主

国内市场方面，郑棉期价仍在13600元/吨上下震荡。我们认为当前位置有一定支撑，中美取消、缓征关税国内服装出口应有一定程度上利好。展望未来，无论是宏观预期还是基本面现状与前低时期相比，再度恶化可能性均偏低。综合来看，预计短期郑棉仍在当前价位震荡运行为主，等待新的驱动。

华泰期货：持续上行空间受限

国内方面，新年度棉市以低库存开局，不过新棉正陆续上市，市场供应得到明显补充。随着采收进度不断加快，籽棉收购价逐步企稳回升，叠加市场对于新棉产量预期下滑，支撑节后盘面偏强震荡。不过当前新棉仍处于集中上市阶段，棉价上涨之后套保盘预计逐步进场，叠加下游旺季不旺，需求面支撑不足，短期棉价持续上行空间受限。