沪镍库存趋势性积累 预计不锈钢短期窄幅震荡偏弱

【沪镍】：基本面驱动有限，维持震荡思路

镍矿方面，印尼镍矿内贸价格平稳运行，关注明年RKAB审批情况。

硫酸镍方面，由于中间品现货维持偏紧，原料成本压力下硫酸镍价格坚挺。

供需方面，精炼镍现货成交氛围一般，供应维持高位，海内外库存维持积累趋势。

综合而言，精炼镍库存趋势性积累，持续压制镍价，但由于过剩逻辑已被交易较充分，目前基本面驱动有限，短期镍价维持震荡思路，关注美联储降息预期扰动及印尼消息面扰动，主力合约主要运行区间参考11.8-12.4w。

【不锈钢】：成本支撑松动，关注供应端变化

镍铁方面，市场报价集中在935-940元/镍（舱底含税）附近。

铬铁方面，太钢、青山、北港新材料新一期招标价皆平盘，由于近日部分钢厂减产201，铬铁价格稳中偏弱。

供应方面，据钢联数据，10月国内不锈钢粗钢预估产量344.62万吨，11月排产337.52万吨，环比减少2.06%，同比增加1.71%，近日不锈钢201利润倒挂明显，部分钢厂联合减产201，但304供应变动不大。

需求方面，需求已渐入传统淡季，终端消费疲软，下游对后市信心不足，市场交投氛围偏弱。

综合而言，铬铁、镍铁及废料价格皆承压，不锈钢成本支撑边际松动，虽部分201系减产，但整体排产仍处高位水平，而需求难有明显改善，不锈钢价格或窄幅震荡偏弱，关注钢厂减产力度，主力合约主要运行区间参考12400-12900。