国债期货：国债买卖重启预期支撑 中短端利率明显下行

【市场表现】

国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.27%，10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.10%。银行间主要利率债收益率多数下行，中短券表现优异。10年期国开债“25国开15”收益率上行1.05bp报1.8910%，10年期国债“25附息国债16”收益率上行0.10bp报1.8140%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行1bp报2.1775%，1年期国债“25附息国债19”收益率下行3bp，2年期国债“25附息国债17”收益率下行3.5bp，3年期国债“25附息国债15”收益率下行4bp。

【资金面】

央行公告称，10月29日以固定利率、数量招标方式开展了5577亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量5577亿元，中标量5577亿元。Wind数据显示，当日1382亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放4195亿元。临近月末且正值税期，央行公开市场逆回购操作进一步放量，银行间市场资金面转松，主要期限回购加权利率回落，其中存款类机构隔夜回购利率跌超6bp至1.40%位置；匿名点击（X-repo）系统上，隔夜报价亦较上日回落到1.38%，供给在近千亿。非银机构质押存单及信用债融入隔夜报价在1.45%左右，亦低于上日水准。税期目前影响不大，周三逆回购投放规模也明显加大，央行意图很明显，稳定月末资金面。

【操作建议】

受多重因素扰动，债市走势分化，短端受到央行买债重启的预期支撑明显走强，长债受到中美贸易关系缓预期和与风险偏好上行压制，相对走弱。短期宽货币预期、中美关系和止盈需求可能交叠影响债市，行情发展难免波折，在当前位置上短期可能出现震荡盘整。不过目前债市情绪有所回暖，如有事件冲击导致行情超调，仍有可能出现波段上行的交易机会。单边策略上，可以逢回调适当做多。期现策略，由于IRR回升，可以适当关注正套策略。