在多空交织背景下 预计国债短期维持震荡

【行情资讯】

行情方面：周三，TL主力合约收于115.610，环比变化0.02%；T主力合约收于108.145，环比变化0.00%；TF主力合约收于105.735，环比变化0.02%；TS主力合约收于102.358 ，环比变化-0.01%。

消息方面：1、日本政府知情人士周三透露，新任首相高市早苗正筹备一项经济刺激计划，规模或超过去年的13.9万亿日元（约合921.9亿美元），旨在帮助家庭应对通胀问题。该知情人士表示，这项计划将围绕三大核心支柱展开：抗通胀相关措施、对增长型产业的投资以及国家安全领域投入。

2、 今年前三季度我国涉外收支总规模为11.6万亿美元，创历史同期新高。跨境资金净流入1197亿美元，银行结售汇顺差632亿美元，均高于上年同期水平。9月企业、个人等非银行部门跨境收入和支出合计为1.37万亿美元，环比增长7%。

流动性：央行周三进行1382亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。因当日有435亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放947亿元。

【策略观点】

当前市场短期风险偏好回落利于债市修复，关税进展不确定性强，四季度债市仍需关注基本面及机构配置力量。

基本面看，三季度经济增速略超预期，9月份出口有韧性，工业增加值增速超预期，但消费和投资增速继续放缓，后续关注新型政策性金融工具以及5000亿元债务结存限额增量对于四季度增速的带动作用。

资金情况而言，央行资金呵护态度维持，总体四季度债市供需格局或有所改善，当前市场在内需弱修复而通胀预期转好的多空交织背景下总体或维持震荡，节奏上需关注股债跷跷板作用，若股市降温叠加配置力量逐渐增加，则债市有望震荡修复。