市场消费进入季节性淡季 沪锌短期或重回震荡区间下沿

10月20日早盘，沪锌主力合约小幅走低，目前盘内报21905元，跌幅-0.02%。供增需稳之下锌供需平衡有过剩倾向，但过剩预期的实现还有待矿端向冶炼端的进一步传导，产业链内部调整需要一段时间。操作上，宏观、现货端交易趋于平稳，社库延续累库趋势，前期逢高建立的空单可继续持有，等待锌价进一步下行至区间下沿后再作观察。

首创期货：重回震荡区间下沿

下游来看，进入淡季，下游没有亮点。国内消费进入季节性淡季，供增需弱下，社会库存超过往年同期水平创出新高，海外库存减少，价格支撑较弱。关注出口窗口的打开，目前仍有待内外价差走扩。海外库存继续去化，0-3价差继续走扩，外盘逼仓风险增加，警惕外盘风险。内盘依然偏弱，等待出口兑现。从技术上来看，重回震荡区间下沿，空头可以部分落袋为安，等待突破下边沿再加仓。

南华期货：震荡为主

供需近期无显著改变，国内冶炼端供给稳定，海外则减停产。价差受基本面不一致而持续扩大。目前沪锌基本面相对于海外仍处弱势，供强需弱格局明显。库存方面，国内库存震荡，而LME去库速度放缓，短期内低库存仍为价格提供支撑。短期内，关注出口窗口打开情况，以及宏观上行驱动的可能性。南华观点：多空尚不明朗，震荡为主。