沪锌节前备库需求仍存 预计沪铅短期维持区间震荡

【沪锌】：上下有限，观望为主

美联储鲍威尔对降息发言偏“中性”，未来利率决策“无预设路径”，市场解读偏悲观。

矿端掌握议价主动权，进口矿价高引进亏损走阔，冶炼端对国产矿采购积极。

进口矿TC保持高位，国产矿TC计划下调，冶炼利润因原料价高+副产品利润下降而收缩，部分冶炼厂有检修预期，远期供应压力有所缓解，

下游需求来看旺季消费对镀锌、氧化锌、锌合金等初级产品开工率有刺激，节前备库需求仍存，伦锌库存持续去化保持历史低位，国内锌锭社会库存去库。

海内外锌市呈现外强内弱，国内供应宽松，需求旺季刺激但不过多看好，社库节前去化但节后大概率重回增势，沪锌主力运行区间21800-22400元/吨。

【沪铅】：库存去化，但再生铅存复产预期

原料方面，铅精矿货源有限，加工费维持低位；再生铅逐步复产预计对废电瓶采购需求增加，废电瓶价格或表现稳中偏强。

供应方面，关注点在于再生铅端，近期再生铅冶炼利润扭亏为盈，因此具有供应增加预期。

需求方面，S电池厂节前备库接近尾声，现货交投氛围偏淡。

综合而言，原料成本支撑犹存，铅锭库存处于偏低水平，但再生铅复产预期及下游刚需采购带来一定压制，短期铅价或维持区间震荡，主力合约主要运行区间参考16800-17300。