需求端缺乏支撑 PVC短期重心低位波动

【行情复盘】PVC期货区间震荡，上周重心窄幅冲高后回落，五日均线附近承压，整体波动幅度不大。上周五夜盘，期价承压走低。

【重要资讯】业者心态谨慎，国内PVC现货市场气氛偏弱，华东、华南地区报价小幅松动，华北地区报价暂稳，现货成交不活跃。与期货相比，PVC现货市场保持贴水状态，基差有所收敛，点价货源优势依旧不明显。西北主产区企业出货为主，报价灵活调整，部分出口接单尚可，但整体订单不佳，可售库存增加，加之提货速度放缓，厂区库存增加至27.53万吨。上游原料电石市场观望情绪渐浓，重心维稳运行。部分厂家存在避峰生产，对产量影响一般，电石供应恢复中，出货较为平稳。下游PVC企业采购较为积极，待卸车处于低位。电石低位波动，PVC成本端支撑有限。虽然检修企业较多，但部分陆续恢复，PVC行业开工小幅提升至76.11%。后期装置检修与重启共存，PVC货源供应或维稳，市场可流通货源较为充裕。尽管处于金九传统旺季，但需求端依旧疲弱。下游制品厂开工偏低，华东、华南、华北地区开工保持在50.5%、51.5%、52.5%，消化固有库存为主。管材开工提升至四成，但型材开工小幅走低，节前下游备货有限。贸易商出货不佳，降价让利为主，但实际放量仍不足。华东及华南地区社会库存略降至51.16万吨，大幅高于去年同期水平15.25%，高库存成为市场常态。

【市场逻辑】电石震荡整理，成本端支撑不足，PVC货源供应稳定，而下游入市采购谨慎，需求端缺乏支撑，高库存压力不减。

【交易策略】缺乏基本面配合，PVC期货横盘震荡，下方4830-4850附近存在支撑，重心低位波动，短线波段参与为主，上方5000-5050附近存在阻力。期权方面，卖出行权价在4800下方的虚值看跌期权谨慎持有。

（来源：方正中期期货）