焦炭刚需支撑偏强 预计焦煤短期将震荡偏强

【焦煤焦炭】

现货市场动态，近日主流焦化开启提涨，幅度50-55元/吨，焦煤节前市场交投氛围活跃，山西主流大矿竞拍成交多数上涨，进口蒙煤价格重心继续小幅上移，目前蒙5原煤成交已涨至1030-1050元/吨。

供应端：本周焦煤供应端呈现 “生产回升、供应改善” 的态势，本周全国焦煤产量环比增幅5.4%，主产区山西、陕西等地煤矿在安全检查边际放松后，产能利用率逐步回升，当前山西焦煤主产区产能利用率达76%，较上周提升3 个百分点，陕西达72%，较上周提升2 个百分点。

从库存来看，截至本周末，全国焦煤港口库存达较上周增幅3.3%，供应恢复带动库存边际累积，对煤价形成一定压制。

需求端：呈现 “刚需支撑存在，但采购力度受限” 的分化格局，从直接下游焦化企业来看，本周焦炭供应基本稳定与上周持平，且焦炭刚需支撑偏强，钢厂高炉开工率维持高位，对焦炭采购保持 “按需补库” 节奏，间接带动焦煤需求 “表现可观”。

本周部分企业为保障焦炭生产连续性，小幅增加焦煤采购，推动焦煤现货成交有所回暖，主流低硫主焦煤（山西产）现货价格维持较上周基本持平，但需注意的是，焦企盈利能力收窄成为制约焦煤需求的核心因素：前期焦煤价格上涨叠加焦炭提涨落地后，部分钢厂开始抵制后续提涨，焦炭现货价格上涨动能减弱。

从盈利测算来看，当前独立焦化企业吨焦盈利较上周减少10元，较 7 月峰值大幅收缩，盈利承压下，焦化企业对高价焦煤的接受度下降，采购策略从 “主动补库” 转向 “按需采购”，部分企业甚至通过降低焦煤配煤比例控制成本，进一步限制焦煤需求释放空间。

当前煤矿生产恢复节奏有限，蒙煤通关量难以大幅提升，且焦化企业刚需支撑存在，焦煤价格下方有一定支撑，短期焦煤期货预计回调后将震荡偏强，套利建议关注反套机会。