市场延续累库态势 PVC期货上行略显乏力

【行情复盘】PVC期货徘回整理，上方5000关口附近承压，昨日重心窄幅冲高后回落。隔夜夜盘，主力合约小幅低开。

【重要资讯】期货表现胶着，市场参与者心态不佳，国内PVC现货市场气氛弱稳，各地区报价窄幅松动，现货实际成交不活跃。与期货相比，PVC现货大幅贴水，基差继续扩大，点价货源优势不明显，高价成交存在阻力。西北主产区企业报价灵活调整，部分厂家存在预售，可售库存下滑，厂区库存降至26.91万吨。上游电石市场稳中有升，出厂价暂稳，采购价上调。随着避峰生产现象缓解，电石产量恢复，多数企业出货顺畅，库存处于低位。下游PVC企业虽然存在检修，但待卸车下滑，入市采购较为积极。供需压力尚可，电石走势短期好转，PVC成本端跟随走高。临停装置较多，PVC行业开工明显回落，降至76.91%。，损失产量增加。后期仅有一家企业计划检修，同时部分前期停车装置恢复，PVC货源较为充裕。步入金九传统旺季，需求端未有明显回暖。下游制品厂开工仍偏低，华东、华南、华北地区开工保持在50.5%、51.5%、52.5%。其中，型材开工基本维稳，管材开工继续回升，仍不足四成。贸易商降价让利排货，下游多持观望心态，入市采购不积极，整体放量不足。华东及华南地区社会库存继续增加，上涨至51.19万吨，增速有所放缓，大幅高于去年同期12.60%。

【市场逻辑】原料电石稳中有涨，成本端跟随上移，PVC供应相对稳定，而需求端依旧疲弱，市场延续累库态势。

【交易策略】基本面驱动偏弱，PVC期货上行略显乏力，5000-5050附近存在阻力，重心底部震荡，激进者可考虑回调轻仓试多，下方4830-4850附近存在支撑。期权方面，卖出行权价在4800下方的虚值看跌期权考虑减持。

（来源：方正中期期货）