经销商库存去化缓慢 预计沪铅仍将维持震荡格局

市场要闻与重要数据

现货方面：2025-09-01，LME铅现货升水为-41.07美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化0元/吨至16725元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 0元/吨至-20.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化0元/吨至16750元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化0元/吨至16725元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至16725元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-25元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至10100元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10125元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10425元/吨。

期货方面：2025-09-01，沪铅主力合约开于16875元/吨，收于16855元/吨，较前一交易日变化-25元/吨，全天交易日成交39854手，较前一交易日变化-3999手，全天交易日持仓51017手，手较前一交易日变化1835手，日内价格震荡，最高点达到16880元/吨，最低点达到16780元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16875元/吨，收于16930元/吨，较昨日午后收盘涨75元/吨。

据SMM讯，昨日SMM1#铅价较上一交易日持平。河南地区持货商报价对SMM1#铅均价平水出厂，或对沪铅2510合约贴水110-100元/吨；湖南地区品牌铅冶炼厂报价对SMM1#铅贴水30元/吨出厂，部分持货商报价对沪铅2510合约贴水160元/吨出厂；安徽、江西地区持货商报价对SMM1#铅升水30-50元/吨出厂。铅价横盘整理，下游刚需逢低采购，部分地区散单成交相对好转。

库存方面：2025-09-01，SMM铅锭库存总量为6.7万吨，较上周同期变化0.00万吨。截止9月1日，LME铅库存为259550吨，较上一交易日变化-1500吨。

策略

中性

目前铅品种依然呈现供需两弱格局，供应端，TC价格持续走低，而冶炼厂检修也有所增多，消费端，经销商库存去化缓慢，采购意愿偏低，部分企业成品库存有所累积。同时，9月电动自行车新国标及中东关税政策即将落地，消费影响存在不确定性。因此在目前情况下，铅价预计仍将维持震荡格局，震荡区间或在16,300元/吨至17,050元/吨。

风险

1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧

（来源：华泰期货）