沪铅终端消费缺乏明显改善 预计工业硅短期震荡运行

【沪铅】：再生铅供应减少，铅价或窄幅震荡偏多

原料方面，进口铅精矿加工费在供应偏紧情况下低位下调；废电瓶回收商在畏跌情绪下出货积极性提升，再生铅炼企原料到货边际增加，由于产废量有限，预计废电瓶价格持稳为主。

供应方面，原生铅端供应整体变动不大，再生铅端由于明显亏损、订单情况不佳及环保等因素产量预计下滑。

需求方面，近日下游电池厂逢低刚需接货略有增加，开学季终端消费旺季预期尚未兑现。

综合而言，废电瓶回收货源有限，亏损扩大、订单不佳及环保因素使再生铅产量下滑，但终端消费缺乏明显改善，短期铅价或窄幅震荡偏多，主要运行区间参考16600-17100。

【工业硅】：需求改善持续性尚不明朗，反弹压力仍存

8月26日，Si2511主力合约有所回落，收盘价8515元/吨，较上一收盘价涨跌幅-1.84%。

从基本面来看，西南维持季节性小幅复产，同时新疆大厂提产，供应有所增加，但下游多晶硅也同步提产，对需求有所增加，行业处于供需双增格局，但仓单注销幅度已明显放缓，行业宽松格局尚未扭转，同时后续多晶硅需求改善持续性尚不明朗，盘面或震荡运行。

策略上，恢复波段操作思路，主力合约参考区间（8000，9000）。