不锈钢终端需求缺乏起色 预计沪镍短期反弹空间有限

【不锈钢】：谨慎看待反弹空间

消息面，印尼能矿部长表示政府坚决打击非法采矿，为应对森林相关的非法采矿，总统已签署2025年第5号总统令，成立“森林区域整顿特别工作组”，该工作组负责执法、恢复非法开发土地，并重新掌控受侵占区域，该消息或对盘面带来边际利多情绪扰动，关注后续相关执行情况。

镍铁方面，8月25日华南某主流钢厂高镍铁招标价940元/镍（舱底含税）。

铬铁方面，铬矿成本支撑较强，铬铁市场货源流通持续紧张，青山9月钢招价环比上涨300至8295元/50基吨（现金含税到厂价）。

供需方面，华东某钢厂因控产要求而减产消息所带来的行业减产预期消退，终端需求缺乏起色，社会库存消化速度转慢。

综合而言，印尼为打击非法采矿成立工作组消息或提振情绪，但尚未对镍矿供应端造成实质性影响，不锈钢原料成本支撑边际上移，而不锈钢旺季备库信号尚未启动，社会库存消化速度转慢，谨慎看待不锈钢反弹空间，主力合约主要运行区间参考12700-13200。

【沪镍】：预计镍价上方空间有限

镍矿消息面，印尼能矿部长表示政府坚决打击非法采矿，为应对森林相关的非法采矿，总统已签署2025年第5号总统令，成立“森林区域整顿特别工作组”，该工作组负责执法、恢复非法开发土地，并重新掌控受侵占区域，该消息或对盘面带来边际利多情绪扰动，关注后续相关执行情况。

硫酸镍方面，原料中间品成本支撑犹存，硫酸镍供需紧平衡，预计硫酸镍价格坚挺。

供需方面，下游入场采购氛围略有好转，海内外库存有所下降，不过中长期过剩逻辑仍然对镍价带来压力。

综合而言，印尼成立工作组以打击森林区域非法采矿消息或带来短期利多扰动，但暂时尚未对镍矿供应端造成实质性影响，精炼镍供需过剩逻辑仍施压，镍价反弹空间或有限，主要运行区间参考11.7-12.4w。