国债期货：股市回调期债继续回升 超长债涨幅居前

【市场表现】

国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.47%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.01%。银行间主要利率债收益率普遍下行，超长券表现更好。50年期国债“25超长特别国债03”收益率下行2.75bp报2.10%，30年期国债“25超长特别国债02”收益率下行1.75bp报1.98%，10年期国开债“25国开10”收益率下行0.7bp报1.84%，10年期国债“23附息国债11”收益率下行0.85bp报1.7560%。

【资金面】

央行公告称，8月26日以固定利率、数量招标方式开展了4058亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。Wind数据显示，当日5803亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1745亿元。资金面方面，央行公开市场周二转为净回笼，不过有此前多日净投放及MLF超量续做，银行间市场资金面充裕，存款类机构隔夜回购加权利率降逾3bp至1.31%附近。非银机构质押存单和信用债融入隔夜报价在1.4%左右，七天期约1.51-1.52%，较上日均小降。央行持续呵护下流动性重回宽松稳定，就目前情况看跨月预计平稳。

【操作建议】

昨日股市回调，本周债市对股市波动的反应有所钝化，叠加资金面转松，债市情绪继续回暖，期债TL品种涨幅居前，TL2512合约基差有所收敛，叠加09合约临近交割月基差波动降低，12合约基差波动性更高，随着今日上涨TL2509-TL2512合约跨期价差继续回落。目前观察债市情绪有望继续企稳，短期10年期国债利率在1.78%-1.8%%附近可能是阶段利率上行的阻力位，对应T2512合约在107.4-107.6附近有支撑，不过短期行情预期仍有震荡，单边策略上期债逢回调或可轻仓试多。