不锈钢终端消费缺乏明显改善 预计沪镍短期承压运行

【不锈钢】：成本上移及库存去化，支撑期价

镍矿方面，近日印尼镍矿内贸价格跟随基准价边际下调，年内矿端存在供应宽松预期。

镍铁方面，国内某铁厂高镍铁成交价950元/镍（出厂含税），成交数千吨镍铁。

铬铁方面，铬矿及焦炭原料成本上移，铬铁现货价格偏强运行。

供需方面，钢厂利润修复或促进不锈钢整体供应有所恢复，关注反内卷因素对钢厂生产的影响；终端消费缺乏明显改善，市场实际成交好转量级有限，关注旺季备库信号能否启动。

综合而言，不锈钢成本支撑边际上移及社会库存连续去化为期价带来支撑，不过需求未有明显起色仍然制约期价反弹空间，短期期价或区间震荡，主力合约主要运行区间参考12600-13300，关注反内卷政策对钢厂影响及库存表现。

【沪镍】：社库持续积累，预计镍价承压运行

消息面，印尼总统普拉博沃上周五在雅加达的年度演讲中称，政府已查明 1063 个非法采矿点，并正寻求支持以打击这些非法采矿活动，暂未有相关政策落地执行消息，关注后续动态。

镍矿方面，近日印尼镍矿内贸价格跟随基准价边际下调，年内矿端存在供应宽松预期。

硫酸镍方面，中间品成本支撑较强，加上部分企业询价采购，硫酸镍价格或稳中偏强。

供需方面，精炼镍现货成交氛围一般，社会库存持续积累，刚需过剩逻辑延续。

综合而言，印尼镍矿成本支撑呈现边际松动趋势，精炼镍需求不见起色，社会库存持续积累，过剩逻辑持续施压，预计镍价承压运行，下周主要运行区间参考11.6-12.4w。