沪铅需求驱动不足 预计沪锌短期维持小幅调整走势
周四沪铅主力PB2509合约日内震荡偏弱，夜间横盘震荡，伦铅企稳震荡。
现货市场：上海市场驰宏、红鹭铅16765-16815元/吨，对沪铅2509合约贴水30-0元/吨；江浙市场济金、江铜铅16765-16795元/吨，对沪铅2509合约贴水30-20元/吨，因交割临近，持货商报价不多，贴水略有收窄，另因地域性供应差异，电解铅炼厂厂提货源各地价差扩大，主流地区报价对SMM1#铅均价贴水50元/吨到升水80元/吨出厂，或对沪铅2509合约贴水150-80元/吨。
再生铅方面，铅价走低，炼厂出货积极性下降，再生精铅报价对SMM1#铅均价升水0-50元/吨出厂。
SMM：截止至本周四，社会库存为7.17万吨，较周一增加0.11万吨。
整体来看，随着当月交割临近，持货商移库，社会库存如期继续累增值7.17万吨，处于较高水平，压制铅价走势，同时传统消费旺季未有效兑现，需求驱动不足多头信心减弱，短期基本面供需双弱未变，叠加高库存压力，预计铅价维持万七下方震荡。
周四沪锌主力ZN2509合约日内震荡偏弱，夜间横盘震荡，伦锌收涨。
现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22475~22570元/吨，对2509合约贴水30-20元/吨。锌价走低后市场出货贸易商不多，下游维持观望，刚需采买，成交未见明显改善。
SMM：截止至本周四，社会库存为12.92万吨，较周一增加1万吨。
整体来看，美国PPI意外强劲打压降息预期，美元收涨，拖累锌价，市场传言托克从LME提货至美国，或因旗下美国炼厂检修、租金交易及关税担忧有关。
目前LME注销仓单占比维持高位，仍有持续去库可能，托底锌价，内外库存延续分化，国内累增至12.92万吨，高供应低需求的背景下有望延续累增，施压锌价，短期降息预期降温及海外去库利好消化，预计锌价维持小幅调整走势。
