沪锌库存仍有累库 预计沪铅短期调整空间有限
周三沪锌主力ZN2509合约日内窄幅震荡，夜间震荡偏弱，伦锌收跌。
现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22585~22665元/吨，对2509合约贴水20元/吨。锌价走高，市场出货不畅，现货升水延续弱势，下游畏高接货询价较少，交投仍以贸易商间为主。
整体来看，美国财长贝森特呼吁9月降息50BP，美元延续弱势，市场逐步消化降息预期，锌价受提振有限。
国内金融数据冰火两重天，信贷社融数据转弱，居民部门延续去杠杆，LME维持去库，仓单集中度存反复，且0-3现货维持小贴水，流动性风险未有进一步恶化。
国内下游采买维持疲软，现货维持小贴水，预计本周仍有累库，短期反弹利好驱动边际减弱，锌价震荡调整。
周三沪铅主力PB2509合约日内先抑后扬，夜间震荡偏弱，伦铅收跌。
现货市场：上海市场驰宏、红鹭铅16845-16885元/吨，对沪铅2509合约贴水30-20元/吨；江浙市场济金、江铜铅16835-16875元/吨，对沪铅2509合约贴水40-30元/吨。
电解铅炼厂厂提货源维持贴水出货，流地区报价对SMM1#铅均价贴水20元/吨到升水50元/吨出厂，或对沪铅2509合约贴水170-120元/吨。
再生铅方面，市场流通货源增多，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水50元/吨到50元/吨出厂。
SMM：据了解，河南地区部分铅冶炼企业反映，于近日接到相关部门通知称，生态环境部将根据空气质量情况，预计于8月26日-9月3日期间启动空气质量环保应急管控，届时或对部分车辆运输产生限制。
整体来看，铅蓄电池消费旺季表现不及预期，部分电池企业月下旬存减量生产的计划，同时，供应端压力亦有减弱，部分炼厂因生产检修或原料紧张有减产动作。短期供需增速均有放缓，当月临近交割，高库存压力尚存，缺乏持续反弹驱动，但成本支撑较稳固，隔夜沪铅跟随伦铅回落，预计调整空间有限。
