沪锌高供应弱需求未变 预计沪铅短期维持窄幅震荡
周一沪锌主力ZN2509合约日内震荡偏强，夜间重心下移，伦锌先扬后抑。
现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22515~22635元/吨，对2509合约贴水10元/吨。下游维持观望，接货意愿较低，贸易商继续下调升贴水报价，交投氛围较清淡。
SMM：截止至本周一，社会库存为11.92万吨，较上周四增加0.6万吨。
整体来看，中美关税休战延期，自8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，市场避险情绪降温。
内外库存延续分化态势，LME库存小幅减少至80425吨，维持低位，国内累库增至11.92万吨，高于2023年同期水平。LME某席位仓单占有比例重回40-49%，流动性担忧仍存。
国内高供应弱需求态势未变，现货转向小贴水，沪锌跟涨动力不足，维持外强内弱。短期锌价走势锚定宏观，预计震荡为主，等待美国通胀数据指引。
周一沪铅主力PB2509合约日内窄幅震荡，夜间横盘，伦铅震荡。
现货市场：上海市场驰宏、红鹭铅16850-16900元/吨，对沪铅2509合约贴水30-20元/吨；江浙市场济金、江铜铅16840-16890元/吨，对沪铅2509合约贴水40-30元/吨。
电解铅炼厂厂提货源贴水扩大，主流地区报价对SMM1#铅均价贴水20元/吨到升水70元/吨出厂，或对沪铅2509合约贴水150-70元/吨，再生精铅报价对SMM1#铅均价升水0-50元/吨出厂。下游企业采购积极性一般，大型企业以长单接货为主。
SMM：截止至本周一，社会库存为7万吨，较上周四减少0.11万吨。
整体来看，再生铅炼厂延续较大亏损，炼厂挺价出货，部分精废价差出现倒挂，下游采买倾向于就近仓库货源，库存小幅减少，但当月合约交割临近，交仓压力或令降库放缓，同时原再炼厂减复产并存，供应平稳，消费改善有限，短期供需矛盾不足，预计铅价维持窄幅震荡。
