供需两端均有所回落 预计国债短期重回震荡格局

行情方面：周五，TL主力合约下跌0.02%，收于119.32；T主力合约上涨0.03%，收于108.640；TF主力合约上涨0.02%，收于105.840；TS主力合约上涨0.01%，收于102.384。

消息方面：1、国家统计局8月9日发布数据显示，2025年7月份，全国居民消费价格同比持平。全国工业生产者出厂价格环比下降0.2%，工业生产者购进价格环比下降0.3%，降幅比上月分别收窄0.2个和0.4个百分点。

2、美联储理事米歇尔·鲍曼发表讲话，支持今年降息三次并敦促央行在9月会议上启动降息。

她认为9月降息“将有助于避免劳动力市场状况进一步不必要的恶化，并降低委员会在劳动力市场进一步恶化时需要实施更大政策修正的可能性”。

流动性：央行周五进行1220亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4%。因当日有1260亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼40亿元。

策略：基本面看，今年上半年经济数据在关税扰动下维持韧性。7月PMI数据整体低于预期，供需两端环比均有所回落，新出口订单及高频港口数据显示抢出口效应可能边际弱化，往后出口或有所承压。

资金情况而言，央行资金呵护态度维持，总体预计后续资金有望维持宽松。往后看，在内需弱修复和资金有望延续宽松背景下预计利率大方向依然向下，节奏上关注股债跷跷板作用，债市短期可能重回震荡格局。