棕榈油刚需采购 生猪养殖行业已进入压力期

【棕榈油】：美生柴再传利好，短期内外油脂重拾涨势

外围，美参议院通过包括45Z税收抵免在内的财政支出法案，45Z抵免延长至2031年底，并明确规定原料必须来自美国、墨西哥或加拿大生产或种植，排除中国废食用油、南美动物油脂等非北美来源原料等。

产地，6月马棕出口增4-12%，产量微降0.65%。

国内，豆油现货日成交回升，棕榈油刚需采购，豆棕油分别累库至96万吨和54万吨。

策略，北美大豆产业端炒作题材匮乏，不过生柴利好带动，CBOT豆油及大豆均走升；机构预期6月印度棕榈油进口继续激增61%逼近100万吨。

6月马棕出口继续增加，而产量或逆季节性下滑，累库节奏进一步放缓，加之美生柴传导，BMD毛棕再次站上4000整数关口；加菜籽旧作供应延续偏紧格局，叠加美生柴利好，产地菜系延续强势。

操作上，美生柴再传利好，短期内外油脂重拾涨势，单边中长线关注逢低机会；菜棕9月价差接近1200，前期做扩仓位谨慎持有。

【生猪】：政策预期升温，猪价大幅上涨

7月1日中央财经委会议讨论治理“无序竞争”和“落后产能有序退出”，背景是国内CPI持续低位，产业内卷。

在目前商品整体估值偏低、空头离场背景下，后续宏观资金基于预期可能对国内品种进行多配。

长期来看，基于生猪基本面周期推演，判断2025年生猪养殖行业已进入压力期，猪价在压力期将面临下行压力。

但今年政府对引导物价合理回升极为重视，5月下旬已启动生猪行业降重去产能，政策调控的持续性可能缩短此次压力期持续的时间，减缓猪价下跌幅度。

短期来看，仔猪供应和需求的领先指标显示，猪价在8月之前易涨难跌。

策略：短线逢低做多为主。