供应端缺乏弹性 预计沥青短期下行空间有限

BU2506夜盘收3363点（-1.38%），

BU2509夜盘收3346点（-1.15%）。

现货市场，4月23日山东沥青现货3370-3570，华东地区3400-3570，华南地区3300-3500。

成品油基准价：山东地炼92#汽油涨19至7702元/吨，0#柴油涨34至6466元/吨，山东3#B石油稳价2925元/吨。

【相关资讯】山东市场主流成交价格上涨10元/吨。原油价格上涨，提振市场心态，另外主力地炼限量排队发货，主力品牌现货资源供应收紧，多数贸易商出货价格上调20元/吨左右，带动市场主流成交重心上移。不过，终端实质需求释放缓慢，市场对高价资源接受度欠佳，部分炼厂优先出货，大部分品牌沥青价格走稳为主。短期看，市场缺乏实质利好支撑，不过厂库水平低位运行，沥青价格或暂时走稳。

长三角市场主流成交价格持稳。受降雨天气影响，近日需求量较前期有所减少，社会库出货量下降，不过，今日原油及沥青期货价格上涨，市场低价资源减少，镇江库出库价上涨至3450元/吨，实际成交稀少。主力炼厂主发船运，目前库存水平可控，支撑价格稳定。短期，受阶段性降雨天气影响，需求释放有限，叠加整体资源供应充裕，沥青价格承压，短期，个别炼厂或有下调可能。

华南市场主流成交价格持稳。区内整体资源供应充足，为保证炼厂库存维持稳定，中石化主力炼厂继续实行船运托底政策，且昨日中石油主力炼厂价格下调100元/吨。不过，昨日原油及沥青期货盘面价格有所反弹，提振市场情绪。后市，受阶段性降雨天气及资金问题影响，需求释放缓慢，且供应量短期仍较充裕，当地沥青价格将继续承压。（百川盈孚）

【逻辑分析】近期沥青产业链累库速度放缓，2季度库存水平若能维持低位，对后续价格存在较强支撑，短期油价受宏观和地缘因素扰动，预计波动较大，中长期油价仍面临下行压力。

沥青单边价格波动弱于原油，在近端供需改善、下半年供应端缺乏弹性的情况下，预计下行空间有限，以震荡思路对待，BU2506运行区间预计在3300-3450。

【交易策略】1.单边：区间震荡。

2.套利：沥青-原油价差走弱。

3.期权：如持有多单，可配合卖看涨策略。