沪铜基本面偏利多 预计沪铅短期震荡偏多

【沪铜】：原料偏紧支撑价格

(1)库存：4月21日，SHFE仓单库存52791吨，减12306吨；LME4月18及21日休市，因耶稣受难日及复活节。

(2)精废价差：4月21日，Mysteel精废价差920，扩张58。目前价差在合理价差1465之下。

综述：在关税政策对各主要经济体影响尚未从数据上体现出来之前，宏观压力相对有限。

当前铜矿及废铜供应偏紧态势未改，SMMTC进口铜精矿现货报价-34.7美元，精废价差持续走低促进精铜库存保持去化，基本面偏利多对价格仍存支撑，但持续向上缺乏宏观驱动，预计短期价格偏强震荡为主，CU2506合约主波动参考7.5-7.8万。

【沪铅】：原料供应矛盾下再生铅减产，支撑铅价

原料方面，废电瓶回收商反馈货量少并且利润空间微薄，惜售情绪较浓，废电瓶供应矛盾下预计价格坚挺，为铅价提供底部支撑。

供需方面，供应方面，河南、江西等地部分原生铅炼企检修，再生铅炼企在废电瓶原料紧张与普遍亏损问题下或减产规模扩大。

需求方面，铅蓄电池企业订单情况一般，电池成品库存积累，对精炼铅逢低刚需补库为主，据悉今年电池厂五一放假时间多是长于往年。

综合而言，废电瓶在供应矛盾突出状况下价格上扬，再生铅炼企在原料紧张与普遍亏损问题下明显减产，这对铅价带来一定支撑，不过铅蓄电池市场需求也在走弱，短期铅价或震荡偏多，警惕关税扰动。