沪镍下游观望情绪较浓 预计不锈钢短期区间震荡

【沪镍】：短期或震荡偏弱运行

宏观方面，美国对等关税超出预期，带来利空情绪，关注后续关税谈判情况。

产业消息面，印尼能矿部表示上调镍特权使用费政策相关流程基本走完，可能在斋月节结束前（3月31日）发布新规则，然而并未如期落地，预期差使市场情绪有所回落，关注政策进展。

镍矿方面，印尼镍矿现实供应维持偏紧状态，印尼镍矿价格坚挺。

硫酸镍方面，刚果金暂停钴出口使得MHP价格高企，成本压力及下游刚需入场采买，短期硫酸镍价格或稳中偏强。

供需方面，镍基本面维持过剩格局，下游观望情绪较浓，现货成交氛围转弱。

综合而言，关税政策超预期，抑制短期宏观情绪，过剩格局对镍价带来压制，而原料成本坚挺带来底部支撑，短期镍价或震荡偏弱，运行区间参考12.3w-13.3w区间，警惕印尼政策扰动。

【不锈钢】：镍铁及铬铁成本坚挺，有力支撑短期期价

宏观方面，美国对等关税力度超出预期，如4月9日生效对华加征34％，有色板块宏观情绪承压。

产业消息面，印尼能矿部表示上调镍特权使用费政策相关流程基本走完，可能在斋月节结束前（3月31日）发布新规则，然而并未如期落地，预期差使市场情绪有所回落，不过4月仍有落地可能，关注政策进展。

镍矿方面，印尼镍矿现实供应维持偏紧状态，印尼镍矿价格坚挺。

镍铁方面，最新镍铁成交价格处于至1020-1035元/镍水平。

铬铁方面，铬矿货源有限，矿商惜售情绪较浓，铬铁成本上移且钢厂具有采购需求，铬铁价格上涨，青山4月招标价环比上涨600元。

供需方面，据Mysteel数据，4月排产预计348.45万吨，环比增加0.45%，同比增加8.18%，4月不锈钢供应维持高位，若钢厂资源释放，淡季需求难以承接，加上仓单库存高企，不锈钢价格上方空间预计有限。

综合而言，对等关税政策带来利空情绪，仓单库存高企带来压力，不过原料成本坚挺有力支撑短期期价，短期不锈钢价格或在13100-13700元/吨区间震荡。