棉花受采购需求支撑 预计白糖短期维持偏强格局

【棉花】：美国关税政策落地

【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉上涨后回落，跌幅超0.5%，新季意向植棉面积的下滑支撑棉价，但美国关税的加征使得市场对未来下游消费存在担忧情绪。隔夜郑棉小幅下跌。

【外棉信息】美国特朗普签署了两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税，其中对从印度进口产品征收26%的关税，对孟加拉国进口产品征收37%的关税，对越南进口产品征收46%的关税，并且对中国进口产品的关税加至54%。

【郑棉信息】截止到2025年4月1日，2024棉花年度全国共有1096家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验重量678万吨，国内库存处于近五年峰值水平，由于北疆新棉成本高于南疆，仍有部分新棉有待套保。

目前下游正处于“金三银四”纺织旺季时期，纱厂维持逢低补库，以锁基差为主，纱布厂库存压力不大，但下游走货有所放缓，旺季订单持续性欠佳。

【南华观点】国内棉价下方存在纺企采购需求支撑，上方存在新棉套保压力，但短期在美国关税扰动下，市场对需求担忧加重，宏观风险加大，关注13500元/吨附近支撑情况，关注下游走货情况。

【白糖】：强势运行

【期货动态】国际方面，ICE原糖期货周三收涨，因担心巴西产量前景。

昨日夜盘郑糖小幅上涨，整体维持偏强走势。

【现货报价】昨日南宁中间商站台报价6280元/吨。昆明中间商报价6040-6080元/吨。

【市场信息】1、巴西港口待运船只38艘，155.54万吨。

2、巴西3月前两周出口糖76.95万吨日均出口9.62万吨，减少28.1%。

3、巴西行业组织Orplana表示：巴西中南部25/26榨季甘蔗产量预计为6.05-6.18亿吨，低于上榨季的6.3-6.4亿吨。

4、2025年1-2月我国累计进口食糖8万吨，同比减少111万吨。我国累计进口糖浆及预混粉10.92万吨，同比减少5.91万吨。

5、印度糖厂合作联合会公布数据显示，截至3月31日，全国113家糖厂正在进行24/25榨季生产工作，共压榨甘蔗26532.6万吨，产糖2485万吨。去年同期还有203家糖厂压榨，压榨甘蔗29810.4万吨，产糖3025万吨。

【南华观点】短期糖价维持偏强格局。