氧化铝供需仍较充足 预计沪铝短期保持区间震荡

【氧化铝】：成本支撑下移，氧化铝继续下探

周三氧化铝期货主力合约跌1.83%，收2890元/吨，现货氧化铝全国均价3062元/吨，跌15元/吨，升水182元/吨；澳洲氧化铝F0B价格378美元/吨，持平，理论进口窗口关闭。

上期所仓单库存30.1万吨，增加3592吨，厂库8700吨，持平。

市场焦点仍然集中在供应端产能及成本变化上，国产和进口矿价近期同步略有走弱，成本支撑下移，氧化铝产能除上周减产，暂未进一步大规模减产消息出现，市场供需仍然较充足，氧化铝价格压力依旧较大。

【沪铝】：宏观消息压制铝价，基本面仍有支撑

周三沪铝主力收20435元/吨，跌0.24%；伦铝跌0.6%，收2489美元/吨，现货SMM均价20560元/吨，持平，升水10元/吨；南储现货均价20520元/吨，跌20元/吨，贴水30元/吨。

据SMM，3月31日，电解铝锭库存80万吨，较上周四减少0.2万吨；国内主流消费地铝棒库存26.1万吨，环比上周一减少2.35万吨。

宏观面：美国总统在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。 已经受到第232条关税影响的钢铁和铝这些产品不会受到对等关税的影响。

美国宣布对进口汽车加征25%的关税，将于4月3日生效，美国3月ADP就业人数增长15.5万人，远超市场预期，前值为8.4万人。

特朗普关税幅度超预期，全球经济增速放缓及衰退风险担忧升温，市场避险情绪明显升级，不过对铜铝等金属仍保持此前25%关税，给到金属市场部分回旋余地。

基本面，铝价低位加上小长假节前备货需求增加，消费近期偏好，现货升水继续上行，铝基本面仍好，宏观消息压制铝价，但基本面支撑仍好，铝价下方空间预计有限，保持区间震荡。