玉米供应压力逐步减轻 预计生猪短期震荡运行

【玉米】

【市场热点及投资逻辑】：行情：3月26日，玉米期货主力C2505合约偏弱震荡，收盘2262元/吨，夜盘收至2260元/吨，夜盘跌幅0.09%。

现货端：全国玉米均价2256元/吨，日环比下跌5元/吨，同比下跌5.76%；基差（大连港）：-62元/吨。

基本面：供给方面， Mysteel数据显示，截至3月21日，全国13个省份农户售粮进度84%，较去年同期快10%，全国7个主产省份农户售粮进度为83%，较去年同期偏快12%，国产玉米余粮已经见底，供应高峰或已过去。

当前进口玉米及其替代谷物数量持续下降，但中美贸易战影响市场预期，为了调节和其他国的贸易关系，替代品进口很有可能继续放开，关注玉米进口政策。

需求方面，部分饲料企业因玉米价格持续上涨，开始采购小麦来替代玉米，玉米替代现象有所增多，深加工企业开工率保持高位，但玉米淀粉及副产品价格有所下降，企业库存及销售压力仍存。

结论：国内玉米市场供应压力逐步减轻，需求端饲用和深加工需求稳定，价格有望保持坚挺。关注收储政策、售粮节奏、渠道及下游建库意愿。

策略建议：观望

【生猪】

【市场热点及投资逻辑】：行情：3月26日，生猪期货主力LH2505合约震荡偏强，收盘13535元/吨，日涨幅0.59%。

现货端：全国外三元生猪出栏均价14.61元/公斤，日环比下跌0.01元/公斤，同比跌幅4.76%；基差（河南）：1145元/吨。

基本面：供给方面，3月份，规模以上猪企出栏计划环比增加11%~13%，但由于中上旬部分猪企出栏完成情况不佳，进入下旬后，部分猪企月度出栏计划完成较差，出栏节奏加快，标肥价差收窄，限制了二次育肥入场的积极性，也抑制了养殖端压栏增重的操作，主流二育仍以谨慎为主，市场抄底意愿不足。

需求方面，气温回暖，居民户外消费积极性回升，餐饮以及堂食消费需求缓慢回暖，屠企开工小幅上调，但消费仍处于季节性淡季，市场替代消费存在，猪肉消费缺乏明显增量。

结论：基本面维持供强需弱格局，猪价震荡运行，从长期来看，期货贴水幅度仍较大，市场对远期现货并不看好，等待机会逢高沽空。关注集团猪企出栏节奏及二育情况。

策略建议：逢高沽空