工业硅：成本支撑 窄幅修复

周内工业硅期货震荡偏强，8日主力2412收于13130元/吨，周度涨幅1.39%。现货继续修复，百川参考均价为12047元/吨，周度上调57元/吨。其中不通氧553上调150元/吨至11600元/吨，通氧553上调50元/吨至11700元/吨，421上调100元/吨至12500元/吨。

1、供给：据百川，工业硅周度产量环比减少5640吨至8.987万吨，周度开炉数量减少6台至323台，开炉率下滑0.8%至43.3%。继云南德宏、保山和怒江电价上调、硅厂减产后，凉山及乐山电价上调后也出现减产动向。四川电价暂未上调、但硅厂自8月起陆续减产。除了新疆新增复产硅厂放产，周内广西恢复少量开炉，中旬湖南有少量计划开炉。

2、需求：有机硅周度价格下调500元/吨至12500-14200元/吨，因终端反馈不佳、单体厂新出产品降价较为严重，但dmc降价后下游买涨不买跌，仍未出现备货意愿，随着成本不断上行后单体厂压力骤增，关注大厂后续是否有强行提价操作。多晶硅周度价格持稳在3.5万元/吨，当前新签单情况较差，仍未出现集中性采购。且下游硅片开工持续下滑，采购意向持续低迷，晶硅签单难度加重、或再度面临降价压力。DMC周度产量环比减少400吨至5.18万吨，多晶硅周度产量环比减少450吨至3.1万吨。

3、库存：交易所库存周度整体去库1750吨至27.04万吨。工业硅社库周度累库5700吨至31.75万吨，其中厂库累库5700吨至18.6万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在4.6万吨，天津港持稳在4.6万吨，昆明港持稳在4万吨。

4.观点：西南开启减产周期后供给呈现减量，贸易商出货节奏同样放缓。终端传导继续减弱，下游双硅计划增产仍在推迟，采购量级相对稳定但向上压价严重。行业库存延续累库但增幅放缓，仓单库存持续转移至港口。当前硅价下方有成本和供给减量支撑，上方存在需求弱势和库存高压限制。现货小幅修复，期货稍有压盘。预计后续有窄幅修复可能，但空间有限。

（来源：光大期货）