沪锡库存维持去库趋势 预计沪铜短期延续震荡行情

【沪锡】：关注供应端进展

上个交易日锡价涨1.23% 至261610元/吨，据悉近期缅甸公布许可证缴费消息，市场对于缅甸矿端复产预期有所抬升。

国内方面，前期停产检修炼厂逐步恢复正常生产。

进口方面，近期进口锡大量到货，导致供应端有所增长。

消费方面电子行业继续回暖，尤其白色家电排产数据较好，不过光伏订单仍旧难言乐观，总体库存维持去库趋势，并且库存绝对量级已经回归历年均值水平，叠加近期国内宏观情绪仍旧较为积极，锡价预计震荡偏强运行。

【沪铜】：震荡调整

上一交易日，沪铜主力合约收于77590元/吨，涨幅2.12%。

宏观方面，美国总统大选落地，特朗普再度当选，美元指数应声大幅拉涨，美联储11月议息会议结束，如期降息25个基点，继续关注全国人大常委会决议。

基本面，检修减产企业增多，且冶炼企业有意在年度长单谈判前挺加工费，故近期铜精矿现货加工费缓慢抬升，但实际铜精矿供应量未有明显增加，且粗铜供应仍较紧俏。

国内冶炼企业检修与新增投产并存，增减相抵后，预计电解铜产量继续小降，但进口铜较多，弥补部分产量降幅。假期影响消退，部分铜加工板块有改善迹象，叠加政策端刺激，需求环比有望恢复，电解铜社会库存或温和去化。

上周，电解铜社会库存下降8800吨。美元指数走强，施压铜价，而价格回调有利于消费兑现，铜价或延续震荡行情。

观点：震荡调整。