工业硅需求暂无明显起色 预计沪铅短期将承压运行

【工业硅】：财政态度偏积极，关注仓单注销节奏

10月14日，Si2411主力合约有所下行，收盘价9610元/吨，较上一收盘价涨跌幅-0.41%。

从宏观面来看，上周末国新办举行新闻发布会，财政部宣布了一揽子有针对性增量政策举措，财政态度偏积极，略超市场预期，短期宏观情绪或仍有支撑。

从基本面来看，西南供应有缩减预期，北方存在新增产能投放预期，需求暂无明显起色，基本面改善相对有限，叠加仓单总量依旧较高，由于每年11月底仓单面临集中注销，绝大部分将不符合再次注销标准，届时可能存在对现货供应造成冲击风险。

整体来看，虽然宏观情绪边际有所降温，但短期情绪依旧有一定支撑，基本面宽松格局较难扭转，仓单压力仍存，盘面以震荡对待，后续重点关注仓单注销节奏，主力合约参考区间（9200，10200）。

策略上，维持波段操作思路，可关注反套机会（空Si2411，多Si2412）。

【沪铅】：供应增加预期下，铅价承压运行

原生铅方面，青海西豫20万吨产能已投产，豫光金铅恢复检修产线，原生铅供应趋增。

再生铅方面，再生铅企业逐步复产，不过需关注下周安徽环保检查对供应影响情况。

需求方面，节后下游铅酸蓄电池厂刚需补库动作边际好转，但十月铅消费已渐入淡季，以旧换新等利好政策对铅需求提振作用尚需观察。

库存方面，10月14日国内主要市场铅锭社会库存为7.62万吨，较10月10日增加0.33万吨，较10月8日增加1.16万吨。

综合而言，原生铅供应趋增，再生铅逐步复产，虽节后下游需求边际好转但难以承接供应增量，预计短期铅价承压运行，关注环保检查影响及宏观变化。