不锈钢社会库存并未累库 预计沪镍短期上方空间有限

【不锈钢】：镍铁价格上涨，支撑不锈钢期价

镍矿方面，印尼镍矿维持偏紧状况，其镍矿内贸价格维持坚挺。

镍铁方面，矿端使镍铁生产成本坚挺，不锈钢厂在利润修复后对镍铁压价情绪减弱，近日高镍铁成交价格提升至1010-1020元/镍（到厂含税），不锈钢成本支撑上移。

供应方面，10月不锈钢厂排产略有下降，不过利润修复情况下供应弹性有可能释放。

需求方面，近日下游刚需补库有所释放，节后社会库存并未累库，据Mysteel数据，截至10月10日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存101.04万吨，周环比下降0.45%。

综合而言，镍铁价格回升使不锈钢成本支撑上移，节后社会库存未呈现累库，支撑不锈钢期价，不过上行强驱动需要宏观刺激或供需继续改善，警惕印尼镍矿成本支撑走弱风险。

【沪镍】：上行空间有限，关注宏观节奏

宏观方面，10月12日财政部新闻发布会表态偏积极，但未提及具体数字，或对市场情绪提振有限，继续关注财政力度。

镍矿方面，印尼镍矿维持偏紧状况，其镍矿内贸价格维持坚挺，菲律宾镍矿供应则将渐入雨季。

硫酸镍方面，中间品价格系数坚挺，而下游三元材料补库需求较淡，硫酸镍厂在亏损状态下挺价情绪增加。

供需方面，国庆节后下游成交氛围偏淡，精炼镍延续过剩格局，海内外库存趋势性累库。

综合而言，财政政策仍有期待空间，而镍基本面未有起色，海内外库存维持趋势性累库，对镍价施压，预计短期镍价上方空间有限，关注宏观变化及印尼镍矿供应情况。