供应端支撑减弱 预计沪锌短期延续震荡偏弱

周一沪锌主力2410合约期价日内企稳震荡，夜间横盘震荡，伦锌企稳震荡。

现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22800~22960元/吨，对2410合约升水200-220元/吨；锌价震荡，贸易商间交投为主，升水上行，下游上周逢低采买，本周观望情绪较浓，成交减弱。

SMM：8月精炼锌产量为48.63万吨，环比下降0.68%，同比下降7.64%，1-8月累计产量415.8万吨，累计同比下降3.4%，低于预期值。预计9月精炼锌产量环比微增0.1万吨值48.73万吨，同比下降10.42%，1-9月累计产量464.5万吨，累计同比下降4.19%。

截止至本周一，社会库存为11.76万吨，较上周四减少0.63万吨。

整体来看，内外锌精矿周度加工费维稳，8月精炼锌产量环比降幅略低于预期，9月产量微增，炼厂联合减产未明显兑现，供应端支撑减弱，不过锌价回落下游逢低补库较好，库存降至11.76万吨，货源有限背景下，现货升水持续上行，支撑月间Back结构，值得注意的是锌锭进口窗口已开启，月差弹性受限，正套滚动操作。

单边看，短期延续宏观驱动，衰退担忧情绪未解，锌价延续震荡偏弱，关注美国CPI数据及哈里斯、特朗普首次辩论的影响。

操作建议：观望，跨月正套滚动操作